瑞承：短期主义盛行，长期投资者如何自处

“投资的真正难点，不是发现伟大的公司，而是熬过它们必然经历的巨大回撤。” 在 2024 年初的演讲中，投资大师詹姆斯・安德森的这句话，道破了长期投资的核心要义。这位如今任职于意大利阿涅利家族旗下 Lingotto 投资公司的传奇投资人，用近四十年从业经验证明，财富创造从来需要穿越周期的耐心。

安德森的结论建立在硬核数据与实践案例之上。他援引研究指出，美国历史上最优秀的 72 家公司均曾出现 40% 以上的股价回撤，而他重仓的特斯拉更是经历过极端波动 —— 历史最大回撤达 55.24%，2020 年 9 月 8 日单日跌幅甚至高达 21.1%。但多数投资者往往在波动中离场，正如纳兰达资本普拉萨德的观察：杰出企业短期波动难免，但长期本质极少改变，频繁交易反而错失复利机会。这背后是短期主义对投资行业的侵蚀 —— 即便机构投资者嘴上强调长期视角，实际仍在纠结季度业绩与美联储政策走向，安德森直言这种 “言行不一” 已成为行业常态。

“我们该换一场别人没在玩的游戏。” 安德森以苏格兰足球队作比，若无法在主流竞技中取胜，便应转向更擅长的领域。在他看来，这场 “新游戏” 的核心是放弃短期预测，聚焦两类关键标的：一是敢于解决根本性问题的企业，二是具备指数级增长潜力的领域。

特斯拉的投资案例极具代表性。安德森坦言虽与马斯克存在分歧，但始终敬佩其直面气候变化的勇气 —— 在汽车这个传统行业深耕电动车技术，正是解决时代核心问题的典型。类似地，半导体、可再生能源、医疗健康等领域的企业，正通过技术突破重塑产业格局。以医疗健康为例，曾被 “Rom’s Law”（“建床即满床”）描述的成本与效率矛盾，如今正被 AI 与基因组学的结合打破，这种颠覆性变革恰是长期价值的源泉。

要参与这场 “新游戏”，投资者需重构信息获取与思维模式。安德森透露，自己数十年未依赖券商建议，而是从圣塔菲研究所等机构的跨学科研究中汲取洞察，这种 “间接式思维” 让他跳出短期噪音。他以腾讯为例，当初的投资报告远未预见其如今的规模，而这种超出预期的成长，恰恰需要想象力与耐心去等待。