传音控股股价年内跌30%拟赴港IPO 归母净利连降六季609家机构撤离

“非洲手机之王”传音控股(65.810, 0.82, 1.26%)（688036,SH）也要赴港上市了。

11月12日晚间，传音控股公告称，为进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。

长江商报记者注意到，以非洲、南亚、东南亚等地为主要销售市场的传音控股，近年来面临不小的业绩压力。

2025年前9个月，传音控股实现营业收入495.43亿元，同比下降3.33%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）21.48亿元，同比下降44.97%。其中，自2024年二季度以来，传音控股连续六个季度归母净利润下降。

而赴港上市消息并未对传音控股的股价起到刺激作用。披露赴港上市消息之后，11月13日，传音控股A股跌1.31%，报64.99元/股，不到两个月时间跌去近38%，且2025年内累计下跌29.89%，跑输大盘。

同花顺(336.060, -3.54, -1.04%)数据显示，截至2025年9月末，共有153家机构持仓传音控股，数量环比二季度末减少609家，持仓数量也由二季度末的9.41亿股下降至8.28亿股。三季度，公司前十大股东中，社保基金、基本养老保险基金等均实施减持。

拟赴港上市加码技术研发及营销

11月12日晚间，传音控股宣布，为进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内（即自公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行H股并上市。

目前，传音控股正积极与相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行H股并上市的具体细节尚未确定。

值得关注的是，传音控股本次赴港IPO的募资用途已确定。公告显示，公司本次发行H股并上市所得募集资金在扣除发行费用后，计划用于（包括但不限于）AI等前沿技术研发及产品迭代、拓展国际化营销和销售布局以及增强公司品牌知名度、加强扩品类业务和移动互联板块生态链的建设、营运资金及公司一般业务用途。

长江商报记者注意到，作为“非洲手机之王”，传音控股于2019年9月在科创板上市，公司手机产品销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。其中，2024年传音控股在非洲地区的营业收入占比为33.7%。

A股IPO时，传音控股的募集资金净额为26.75亿元。截至2025年6月末，传音控股累计已使用IPO募集资金24.65亿元。

2025年9月，传音控股曾宣布，公司将在确保不影响募集资金投资项目实施的前提下，使用额度不超过5000万元的部分暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性较好、风险等级低的投资产品。

上市超过六年，传音控股一直未在A股实施再融资，但公司分红力度较高。同花顺数据显示，上市后，传音控股累计已分红派现132.3亿元。其中，2023年三季报、2023年年报、2024年中报、2024年年报及2025年中报，传音控股均实施现金分红。

利润承压第三季五大股东减仓

乘着A+H热潮启动赴港IPO计划，当前传音控股正面临不小的业绩压力。

同花顺数据显示，2017年至2021年，传音控股曾连续五年实现扣非净利润增长。2022年公司罕见出现业绩下降，2023年快速回升，实现营业收入622.95亿元，同比增长33.69%，归母净利润和扣非净利润分别为55.37亿元、51.34亿元，同比增长122.93%、132.32%，盈利能力达到峰值。

2024年，传音控股实现营业收入687.15亿元、归母净利润55.49亿元，同比增长10.31%、0.22%，扣非净利润45.41亿元，同比下降11.54%。

2025年前三季度，传音控股实现营业收入495.43亿元，同比下降3.33%；归母净利润21.48亿元，同比下降44.97%；扣非净利润17.31亿元，同比下降46.71%。

其中，2024年二季度至2025年三季度，传音控股连续6个季度归母净利润负增长。不过，2025年三季度，公司扣非净利润8.34亿元，同比微增1.65%，增速已经回正。

长江商报记者注意到，在激烈的市场竞争及供应链成本等综合影响下，毛利率下降成为传音控股利润端承压的主要原因。

2025年前三季度，传音控股的销售毛利率由上年同期的21.59%下降至19.47%。

华源证券分析指出，传音控股自6月上新后三季度销量表现较好，出货量继续环比提升。IDC数据显示，传音三季度智能手机出货量达2920万部，同比增长13.6%，远超2.6%的行业增速，以9%的市场份额强势回归全球第四。

该机构分析，三季度，传音控股盈利能力受存储涨价以及市场竞争情况压制，但随着手机厂商因成本上升而调整终端产品价格，传音也将根据上游成本变化和市场竞争态势，积极采取如提价、产品结构优化等措施进行动态调整，目标仍是保持财务健康的毛利率水平，并推动盈利能力修复。

二级市场上，近两个月以来传音控股股价波动较大，赴港上市消息并未对传音控股的股价起到刺激作用。

11月13日开盘后，传音控股跌近2%，尾盘收跌1.31%，报64.99元/股，较9月25日的高点104.9元/股跌去近38%，且2025年内累计下跌29.89%，跑输大盘。

同花顺数据显示，截至2025年9月末，共有153家机构持仓传音控股，数量环比二季度末减少609家，持仓数量也由二季度末的9.41亿股下降至8.28亿股。

三季度，传音控股的前十大股东中，全国社保基金一一三组合、易方达上证科创板50ETF、华夏上证科创板50成份ETF、基本养老保险基金八零二组合、全国社保基金一一一组合等五大股东均实施减持。