资本市场中很难有永不退场的浪漫主义。绝大部分资本更愿意选择在被投企业估值高峰时套现，如伯克希尔持有可口可乐35年的机构属于少数派。蜂巧资本在泡泡马特萌芽期押注、波动期坚守、成熟期赋能再到现在退出，总共坚持了14年。这在国内一级市场以投早、投小、投退的功利逻辑下，已是难得的长期主义范本。
但正因如此，蜂巧资本清仓式减持才会把泡泡玛特如日中天的股价砸了个窟窿。因为对于其他投资来说，他们担心比自己更有预见性的蜂巧资本可能发现了泡泡玛特将走下坡路的迹象。更深层焦虑在于，泡泡玛特的商业壁垒本质是IP代际保鲜能力。就好像80后大部分男孩童年追捧《七龙珠》和《神斗士》，但现在还有多少人呢？Labubu与Molly对于Z时代的保鲜期又会有多长？要知道最早一批Z时代今年也有25岁了。
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