财创网 房产信息 “三七互娱”如何?2021的前景与趋势分析

“三七互娱”如何?2021的前景与趋势分析

国信证券发布研究报告称,调低三七互娱的盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润27.7/28.3/30.7亿元(下调-5%/6%/12%),同比增长31/2/9%;摊薄 EPS=1.45/1.87/2.39元,当前股价对应 PE=22/22/20 x。2月游戏机库存充足,看好品类多元化及海外策略,,维持买入评级。

国信证券指出,产品投放双周期底部叠加,导致公司短期收入、利润承压。21Q1公司上线《荣耀大天使》、《绝世仙王》等游戏,流水表现出色,但回本周期一般为3-5个月传奇类游戏用户,回本效果将在Q2集中体现。
东吴证券发布研究报告称,三七互娱(002555. SZ)目前正处于扩张和增加研发投入的多元化转型阶段,整体买量投资回收周期延长;预计21年后三七网络将实现少数股东损益的增长,综合考虑我们将 EPS下调至1.41 (-0.09)/1.61 (-0.13)元,对应当前PE21/18倍的 EPS,维持”买入”评级。
东吴证券指出,公司海外产品主要集中于 SLG、模组业务、策略业务等,而这类产品又具有产品生命周期长、前期投入大等特点,因此导致公司短期利润承压;但从公司长线经营角度来看,随着策略业务、模组业务等长生命周期产品的战略布局逐步形成,将会提升公司未来经营收益的增长空间,逐步优化公司长期销售费用率。
东吴证券的主要观点是:
事件:公司发布2020年业绩快报及2020Q1业绩预告,全年实现营业收入144.01亿元,较上年同期增长8.87%;归母净利润27.76亿元,较上年同期增长31.28%;同时预计21Q1归母净利润0.8-1.2亿元(较上年同期增长83.54%-89.02%),较上年同期增长不大,主要原因是公司实行了多品类、全球化的战略,新产品的运营回收周期延长,研发投入加大,短期业绩受到拖累,Q2-Q4有望逐步恢复。
一、海外业务高速增长,产品种类多样化,回收周期延长,短期利润承压。企业持续推进全球化战略,预计21Q1海外市场收入将比去年同期增长120%-150%,环比增长40%-60%,海外整体月流水预计将超过5亿元,其中全球发行的 Puzzles& Survival策略类游戏在21年2月实现了高达1亿元的收入,并且仍然保持着高增长。因为海外品类主要集中于 SLG、模式化业务等,策略类等品类产品生命周期长,前期投入大,流量运营回收周期长,对公司2021Q1销售费用率产生阶段性影响。而从公司长线经营来看,随着策略型、模拟型等长生命周期品类的战略布局逐渐形成,将提升公司未来营业收入的增长空间,并逐步优化公司长期销售费用率。
二、不断提升自我研究,实践多品类提升长期盈利稳定性。在研发方面,公司继续加大研发投入,20年内预计研发投入将达到11亿元(yoy+30%),21Q1研发投入的年增长率超过15%,推动产品多样化和精品化。在产品方面,继续贯彻“双核+多元”的策略。一方面维持 MMO品类优势,另一方面涉足数值卡牌、 SLG、模拟经营等长周期品类(游戏终年流水和利润率较高,同时前期购买投入较大,产品回收周期延长),公司产品结构不断优化,长期收益稳定。
三、2021年为公司产品的大年,Q2-Q4有望逐步进入利润回收期。一月份公司自研游戏《荣耀大天使》,二月份代理游戏《绝世仙王》,流水端表现出色,但由于前期市场推广工作较多,压制了Q1业绩;随后将于三月16号推出代理游戏《斗罗大陆:武魂觉醒》,五月预计将推出自研游戏《斗罗大陆:魂师对决》(大型 IP,年轻版,公司研发迭代中的最新作品),其他储备包括《叫我大掌柜》等。由于老产品下滑叠加新游集中上市,销售费用增加,预计第一季度投入将在Q2-Q4逐步回收,同时随着产品结构优化和全球化进程的推进,长期增长空间将打开。
危险提示:行业政策趋紧,新产品表现不及预期,海外市场进展不及预期。

本文来自网络,不代表财创网立场,转载请注明出处:http://www.300163.com/fangchan/20210316/480.html

作者: chenfeng2020

日本下架检测台湾香蕉农药超标杀菌剂百克敏

十四个五年计划纲要与2035年远景目标解读:对普通百姓有什麽影响?

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

在线咨询: QQ交谈

邮箱: cncjj@300163.com

工作时间:周一至周五,9:00-17:30,节假日休息

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部